Een ochtend rust. Dat kochten de leiders van de eurolanden met de toezegging,
afgelopen weekend, dat Spaanse banken voor 100 miljard euro een beroep mogen
doen op Europese noodfondsen.
De Spaanse bankenssector lijdt zwaar onder de grote vastgoedcrisis die het
land teistert. Afgelopen vrijdag schatte het Internationaal Monetair Fonds
(IMF) de kapitaalbehoefte van Spaanse banken in een negatief scenario op
zo’n 37 miljard euro. De buffer die Spaanse banken aangeboden kregen van de
eurolanden om zich in te dekken tegen afschrijvingen op rotte
vastgoedleningen, is fors hoger.
Steun Spaanse banken
Maandagochtend reageerden beleggers aanvankelijk opgelucht. Marktrentes voor
tienjarige Spaanse staatsleningen zakten terug tot bijna 6 procent. Een
teken dat de risico’s van de schuldencrisis voor Spanje een fractie minder
ernstig worden ingeschat.
Maar in de loop van maandagmiddag kantelde
de stemming op obligatiemarkten. Spaanse tienjarige staatsobligaties
noteerden maandagmiddag alweer op een rentestand van 6,32 procent, terwijl
ook de Italiaanse tienjarige staatsrente steeg, tot 5,89 procent.
Lapmiddel
Beleggers reageerden onder meer op rapporten van analisten die vraagtekens
stellen bij de reikwijdte van de oplossing voor Spanje. Analist Francesco
Garzarelli van zakenbank Goldman Sachs stelde, dat met de steun voor Spaanse
banken nog geen oplossing is gevonden voor de bredere problemen waarmee de
eurozone kampt, meldde persbureau Bloomberg.
Rentestrateeg Harvinder Sian van Royal Bank of Scotland plaatste ook
vraagtekens bij de omvang van het Spaanse steunpakket.
Sian vindt de schattingen van het IMF ten aanzien van de ontwikkeling van de
Spaanse werkloosheid, de economische groei en het begrotingstekort nog te
optimistisch. Hij schat dat Spaanse banken bij nieuwe tegenvallers
uiteindelijk zeker 134 miljard euro aan steun nodig hebben, al ligt de
marktconsensus op bedragen tussen de 40 en 100 miljard euro.
Inzet noodfonds ESM
Analist Sian wees er ook op dat, als de noodhulp aan Spaanse banken via het
permanente noodfonds ESM gaat lopen, er op korte termijn een grotere kans is
dat de Spaanse staat hogere rentes moet betalen.
Reden is dat het ESM bij steunoperaties voorrang claimt op andere
obligatiehouders. Gelet op de beperkte omvang van de steun, neemt de kans
voor andere obligatiehouders van Spanje en zijn banken toe, dat ze hun geld
niet terug krijgen. Tenzij de omvang van het steunpakket voor Spanje en/of
zijn banken alsnog fors wordt verhoogd.
Lees ook:
steun goed begin
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl